凯发K8旗舰厅AG江西第一|华益金安官网|民企一把“梭哈”
2023年6月ღ★✿，江西首富ღ★✿、光伏组件龙头晶科能源董事长李仙德公开发布了一篇名为《把硬仗的氛围感拉满》的致辞ღ★✿，在结尾处ღ★✿，他如是说ღ★✿。
现在看来ღ★✿，晶科能源确实搞出了“大事”ღ★✿。根据索比光伏网&索比咨询最新公布的统计数据ღ★✿，截至2023年底ღ★✿，晶科能源组件出货量超过75 GWღ★✿，成为全球第一ღ★✿。
与之相伴的ღ★✿，是晶科能源多次进行大手笔融资ღ★✿，大规模扩产ღ★✿。自从2022年1月登陆A股ღ★✿，晶科能源在两年时间里募资额已接近300亿元ღ★✿。2023年6月ღ★✿，晶科能源宣布豪掷560亿元ღ★✿，在山西规划投资建设年产56 GW的项目ღ★✿。当下ღ★✿，光伏电池的技术竞争趋于白热化ღ★✿，晶科能源大胆的逆势扩张ღ★✿，是基于它对未来主流技术的判断ღ★✿，从而进行的全面押注ღ★✿。
业内有种说法ღ★✿，光伏市场正处于“最强内卷”状态ღ★✿。在新一轮行业洗牌的关口ღ★✿，晶科能源试图强势“登顶”的雄心毕现ღ★✿。但同时ღ★✿，这也是一场关系到晶科千亿身家的关键抉择ღ★✿。
根据晶科能源披露的财报ღ★✿，截至2023年前三季度ღ★✿，公司实现营业总收入850.97亿元ღ★✿，同比增长61.25%ღ★✿；归母净利润63.54亿元ღ★✿，同比增长279.14%ღ★✿。
但截至2024年1月15日ღ★✿，晶科能源收盘8.67元/股ღ★✿，总市值867.45亿元ღ★✿；和2023年初的16.32元/股相比ღ★✿，股价已经腰斩ღ★✿。2022年8月ღ★✿，晶科能源股价一度盘中触达19元左右的高点ღ★✿，巅峰市值超1800亿元ღ★✿，现在已经蒸发千亿ღ★✿。
李仙德去年上半年发表的那篇董事长致辞ღ★✿，堪称是一篇战斗檄文ღ★✿：他认为ღ★✿，光伏领域经历了之前的快速发展后ღ★✿，“任何一场盛宴之后注定迎来一场盛战ღ★✿，历史从来没有例外”ღ★✿。
也因此华益金安官网ღ★✿，在李仙德率领下的晶科能源ღ★✿，想要夺得光伏组件“老大”之位的心情ღ★✿，也更急迫ღ★✿：毕竟它是曾经的光伏组件出货量全球冠军ღ★✿；但现在ღ★✿，它已经失去这个位置3年之久了ღ★✿。
去年11月ღ★✿，2023江西民营企业100强榜单公布ღ★✿。晶科能源控股有限公司以1110.65亿元营收排名榜首ღ★✿，成为“江西第一大民企”ღ★✿。在这背后ღ★✿，则是原籍浙江台州一家人的创业史ღ★✿：李仙寿ღ★✿、李仙华和李仙德三兄弟ღ★✿，先后做出了4家上市公司ღ★✿。
李氏兄弟中ღ★✿，李仙寿是大哥ღ★✿，也是带头创业之人ღ★✿。2001年ღ★✿，在浙江玉环县文化局工作的李仙寿被一条新闻吸引ღ★✿：无锡尚德在国内打造了第一条10 MW的商业化光伏电池生产线ღ★✿。李氏兄弟和光伏产业的牵绊ღ★✿，就此开始ღ★✿。
在当时ღ★✿，国家正大力推动太阳能新能源的发展ღ★✿，李仙寿从中看到了商机ღ★✿，决定“下海”ღ★✿，创办了玉环县阳光能源有限公司ღ★✿，经营太阳能电池组件和太阳能光源系统ღ★✿。积累了一定资金后ღ★✿，李仙寿又创办了一家新公司昱辉阳光ღ★✿，为太阳能组件企业供应硅片ღ★✿。
赶上了第一波“光伏热”的先行者们也吃到了红利ღ★✿。2005年ღ★✿，无锡尚德在纽交所上市ღ★✿，创始人施正荣成为了当时的中国首富ღ★✿。2006年ღ★✿，昱辉阳光母公司在伦敦交易所上市ღ★✿；2008年ღ★✿，昱辉阳光登陆纽交所ღ★✿。
上市后的昱辉阳光凯发K8旗舰厅AGღ★✿，开始考虑如何扩大规模ღ★✿。光伏产业一向有“拥硅为王”的说法ღ★✿，谁拥有硅料ღ★✿，谁就不愁市场ღ★✿，把握住产业上游自然是重中之重ღ★✿。“打虎亲兄弟”ღ★✿，于是ღ★✿，2006年底李仙华ღ★✿、李仙德在硅矿丰富的江西上饶ღ★✿，注册成立了晶科能源ღ★✿，作为昱辉阳光的上游硅料配套企业ღ★✿。
▲（图/江西上饶ღ★✿，晶科2022年首个8GW光伏组件项目投产ღ★✿，图源/视觉中国）
2008年和2013年左右ღ★✿，国内光伏产业先后两次陷入周期性波动ღ★✿，大批光伏企业先后倒下ღ★✿。危机来临时ღ★✿，昱辉阳光趁机扩产ღ★✿，但之后也因“烧钱”而业绩遭受重创ღ★✿，逐渐走向了衰落ღ★✿。2016年ღ★✿，昱辉阳光一度接到纽交所的退市警告ღ★✿，走到了退市边缘ღ★✿。
和大哥的企业相反ღ★✿，晶科能源走上了发展的快车道ღ★✿。公司成立后ღ★✿，李仙德认为ღ★✿，只做昱辉阳光的配套企业ღ★✿，市场格局太过狭窄ღ★✿，于是调整了产品战略ღ★✿，开始向产业中下游拓展ღ★✿。2007年-2008年ღ★✿，在汹涌而来的光伏产业寒潮前夕ღ★✿，晶科能源先后拿到了多笔融资ღ★✿，公司又及时暂停了新项目ღ★✿，熬过危机之后ღ★✿，手握充足资金储备的晶科能源通过并购ღ★✿，扩大产能ღ★✿，迎来了快速发展ღ★✿。
彼时ღ★✿，同一梯队的光伏企业ღ★✿，包括天合光能以及阿特斯太阳能等ღ★✿，纷纷赴美敲钟ღ★✿，晶科能源赶上了这一趟“资本出海”的末班车ღ★✿。2010年ღ★✿，晶科能源控股有限公司（简称“晶科能源控股”）在纽交所上市ღ★✿，融资7000万美元ღ★✿。“75后”李仙德成为这批光伏“创一代”中最年轻的一位ღ★✿，被圈内人称为“光伏少帅”ღ★✿。
到了2011年ღ★✿，晶科能源控股营收达到149.4亿元ღ★✿，成为江西上饶的第一大光伏企业ღ★✿。
2012年ღ★✿，第二次光伏产业波动中ღ★✿，晶科能源控股及时走出国门ღ★✿，推动全球化布局ღ★✿，在行业经历低谷后率先恢复ღ★✿，第二年总出货量超过1.9GWღ★✿，收入超过11亿美元ღ★✿，成为当时中国首家实现全年盈利的光伏制造商ღ★✿。
自2016年起至2019年ღ★✿，晶科能源连续四年排名全球光伏组件出货量第一ღ★✿。目前市值千亿的光伏龙头隆基绿能ღ★✿，在2019年时仅排名第四位ღ★✿。
光伏产业当时群雄林立ღ★✿，但李仙德斗志满满ღ★✿。2017年时ღ★✿，在公司官微上凯发K8旗舰厅AGღ★✿，他说ღ★✿：“不要害怕竞争和厮杀ღ★✿，晶科已经具备了和任何强敌争千秋的实力ღ★✿。”
但在2020年ღ★✿，转折点来了ღ★✿。在双碳目标鼓舞下ღ★✿，国内光伏行业在这一年积极扩产ღ★✿，有数据称ღ★✿，2020年全产业链投资达到4500亿元ღ★✿，并在次年增长到了7500亿元ღ★✿。
远在美股的晶科能源控股ღ★✿，却远离了市场中心ღ★✿，募资不足ღ★✿，产能扩张速度也明显放缓ღ★✿，落在了国内同行的后面ღ★✿。
这一年ღ★✿，隆基绿能组件出货量反超晶科能源控股ღ★✿，并将这个成绩一直保持到2022年ღ★✿。在此期间ღ★✿，隆基绿能快速成长ღ★✿，在2022年总营收突破千亿ღ★✿，市值也在2021年一度超过5280亿元ღ★✿，成为行业内的超级龙头ღ★✿。在2021年ღ★✿，天合光能和晶澳科技的出货量也赶上了晶科能源ღ★✿，将它的位次挪到了第四ღ★✿。
不甘落后的晶科能源控股启动了回A准备ღ★✿。2020年5月ღ★✿，其剥离的光伏电站业务子公司晶科科技在上交所挂牌ღ★✿。仅用了一年多时间ღ★✿，2022年1月ღ★✿，晶科能源控股又分拆主营的光伏组件业务回归A股ღ★✿，以“晶科能源”挂牌科创板ღ★✿。
晶科能源“王者归来”ღ★✿，IPO最终募集资金达到了100亿元凯发K8旗舰厅AGღ★✿，也创下了当时科创板新能源股的纪录ღ★✿。2022年1月26日上市当日ღ★✿，晶科能源收报10.55元/股ღ★✿，较发行价涨幅达111.00%ღ★✿，总市值突破千亿ღ★✿，达到1055亿元ღ★✿。
当时ღ★✿，晶澳科技ღ★✿、天合光能等光伏巨头均已回归A股ღ★✿。和当年赴美上市一样ღ★✿，晶科能源算是又赶了个晚集ღ★✿，李仙德在上市前一天的答谢晚宴上致辞时ღ★✿，自嘲道ღ★✿：“有人说ღ★✿，晶科做什么都比别人慢半拍ღ★✿。”
但回到A股之后ღ★✿，晶科能源的步伐明显快了起来ღ★✿。李仙德雄心勃勃ღ★✿，要打一次“硬仗”了ღ★✿。
过去晶科能源在美股上市ღ★✿，融资渠道受限ღ★✿，十多年里只进行了五轮合计约8亿美元的融资ღ★✿，公司也一直面临巨大的资金压力ღ★✿，产能也因而受限ღ★✿。近两年来ღ★✿，晶科能源马不停蹄地进行了一系列大手笔的融资ღ★✿，把光伏“军备竞赛”搞得如火如荼ღ★✿。
IPO募资100亿登陆A股后ღ★✿，晶科能源曾披露过要投资208亿元ღ★✿，建设两个光伏项目ღ★✿。
2023年5月ღ★✿，晶科能源又完成了100亿元可转债发行ღ★✿，用于产能扩充以及补充流动资金ღ★✿。募资的主要目的是为了扩产ღ★✿，紧接着晶科能源就宣布ღ★✿，投资560亿元凯发K8旗舰厅AGღ★✿，在山西转型综合改革示范区建设年产56 GW的垂直一体化大基地项目ღ★✿。
三个月后的2023年8月14日ღ★✿，晶科能源再度发布定增公告称ღ★✿，拟发行股份不超30亿股（含本数）ღ★✿，募资总额97亿元ღ★✿，投向此前规划的山西一体化大基地项目ღ★✿。
这也意味着ღ★✿，从2022年1月登陆A股ღ★✿，晶科能源不到两年内进行了三次巨额融资ღ★✿，规模接近300亿元ღ★✿。而与之相比ღ★✿，隆基绿能当时已经在A股上市了11年ღ★✿，直接融资金额也只有260多亿元ღ★✿。
这样紧密的大额融资和扩产ღ★✿，立刻引来了市场的注目和监管的问询ღ★✿。但对晶科能源来说ღ★✿，这是它在光伏电池技术路线变革的产业节点上ღ★✿，必然付出的代价ღ★✿。
电池是光伏产业的核心部件ღ★✿。硅晶电池中包括N型和P型电池ღ★✿，P型中的PERC电池是主流的光伏电池ღ★✿，2022年的市占率达到88%ღ★✿。但现在ღ★✿，P型电池的量产效率已逼近理论极限效率ღ★✿，提升空间极为有限ღ★✿；因此ღ★✿，N型电池中的TOPConღ★✿、异质结ღ★✿、BC等技术逐渐受到关注ღ★✿。
TOPCon可以在传统PERC技术基础上进行升级ღ★✿，成本优势明显ღ★✿。而晶科能源也早早将N型TOPCon电池技术ღ★✿，确定为未来的技术路线年ღ★✿，公司就建设了N型TOPCon量产产线月推出应用了该技术的系列组件ღ★✿，拉开了TOPCon电池产业化的序幕ღ★✿。
▲（图/2023年5月ღ★✿，第16届国际太阳能光伏和智慧能源大会暨展览会上的晶科能源展台ღ★✿。图源/视觉中国）
现在晶科能源建设的山西项目ღ★✿，也是行业最大的N型光伏电池一体化生产基地ღ★✿。该项目中华益金安官网ღ★✿，包含56 GW单晶拉棒ღ★✿、56 GW硅片ღ★✿、56 GW高效电池和56 GW组件一体化产能ღ★✿，拟分为四期建设ღ★✿。在97亿定增的公告中也表示ღ★✿，募资主要目的是为了扩建N型产能ღ★✿，围绕TOPCon组件进行上游N型硅棒ღ★✿、硅片产能扩建ღ★✿。
这是一个超级“巨无霸”的计划ღ★✿。要知道ღ★✿，2022年全球出货冠军隆基绿能一年的组件出货量才不过46 GWღ★✿。而2023年晶科能源的前三季度组件出货量是52 GWღ★✿，而这也意味着ღ★✿，建成之后ღ★✿，仅山西这一个基地的产能就能够将之覆盖ღ★✿。
根据晶科能源公告ღ★✿，截至2023年6月30日ღ★✿，晶科能源累计已使用IPO募集资金金额为88.53亿元ღ★✿，尚未使用的募集资金9.26亿元ღ★✿；同期内ღ★✿，晶科能源向不特定对象发行可转换公司债券ღ★✿，累计已使用的募集资金59.59亿元ღ★✿，募集资金余额为40.28亿元ღ★✿。截至2023年前三季度ღ★✿，晶科能源账上还有货币资金217.84亿元ღ★✿。
虽然公司手握大笔资金ღ★✿，但如果扩产项目的投资全部来自外部ღ★✿，即使去年8月的97亿定增完成ღ★✿，也仍然存在着巨大的资金缺口ღ★✿。
据《财经十一人》报道ღ★✿，晶科能源曾预计2023年到2025年的经营所得能够提供98.21亿元现金ღ★✿。如山西项目投资还不够ღ★✿，晶科能源称公司有约300亿元的贷款授信额度ღ★✿，以及公司超过1300亿元的市值ღ★✿，未来不排除股权融资ღ★✿。
这是一场晶科能源对N型TOPCon技术的押注ღ★✿。在这背后ღ★✿，是李仙德对整体光伏市场发展的判断ღ★✿，和重回组件“王位”的决心ღ★✿。
李仙德在去年6月的致辞中就提到ღ★✿，市场竞争的重点ღ★✿，从“拥硅为王”的硅料ღ★✿、“供应为王”的硅片ღ★✿、“技术为王”的电池ღ★✿，今天终于转到了“市场为王”的组件ღ★✿。
光伏业发展的核心逻辑华益金安官网ღ★✿，就是技术进步带来的降本增效ღ★✿。之前在硅料价格处于高位时ღ★✿，话语权集中在上游环节ღ★✿；但在2023年硅料价格大幅跳水后ღ★✿，下一代光伏电池技术路线也就备受关注ღ★✿。在光伏行业中ღ★✿，企业要向上走ღ★✿，压中主流技术至关重要ღ★✿。这关乎到企业的综合实力ღ★✿，以及未来在行业中的卡位问题ღ★✿。
晶科能源对此是志在必得ღ★✿。2022年时ღ★✿，李仙德就曾说过ღ★✿：“未来将要开花结果的技术路线ღ★✿，大概率会出自晶科能源”ღ★✿。在去年的致辞中ღ★✿，他又写道ღ★✿：“短期来看ღ★✿，含金量最高的电池环节ღ★✿，技术没有变数凯发K8旗舰厅AGღ★✿，必然是N型TOPConღ★✿。TOPCon一体化规模和效率ღ★✿，是下一战的竞争底气ღ★✿，一体化成本ღ★✿，是竞争底线ღ★✿。”
在去年对监管的回复函中ღ★✿，晶科能源也表示ღ★✿，公司判断ღ★✿，短期内N型电池将会“供不应求”ღ★✿，因此ღ★✿，通过扩产抢占N型市场具备合理性ღ★✿。
一位业内人士评价说ღ★✿，晶科能源的路“走对了”ღ★✿。据咨询公司PVInfolink此前的数据ღ★✿，2023年上半年新发布的光伏产品中ღ★✿，N型占比达到90%ღ★✿；到2023年底ღ★✿，TOPCon名义产能有望达到477 GWღ★✿，与存量PERC电池产能相当ღ★✿。
在2022年上半年ღ★✿，晶科能源的光伏组件出货量一度反超隆基绿能ღ★✿，但到年底时ღ★✿，又再次被隆基“反杀”ღ★✿。在2023年ღ★✿，晶科能源依靠N型组件的爆发ღ★✿，终于稳定全年榜首位置ღ★✿。在这种情况下ღ★✿，为了继续稳坐组件“老大”之位ღ★✿，晶科能源的强势扩产ღ★✿，势在必行ღ★✿。
晶科能源目前已建立了从硅料加工到硅片华益金安官网ღ★✿、电池片和组件生产的“垂直一体化”产能布局ღ★✿，但其收入主要还是来自于组件业务ღ★✿，在2022年营收中占比超过96%凯发K8旗舰厅AGღ★✿。
从营收和净利润层面来看ღ★✿，回A以后ღ★✿，公司在2022年营业收入830.75亿元ღ★✿，同比增长104.77%ღ★✿；实现净利润29.47亿元ღ★✿，同比增长158.21%ღ★✿。
等到了2023年前三季度ღ★✿，公司业绩飞速增长ღ★✿，实现营业收入850.97亿元ღ★✿，同比增长61.25%ღ★✿；净利润63.54亿元ღ★✿，同比增长279.14%ღ★✿。其中ღ★✿，仅第三季度就实现营业收入314.72亿元ღ★✿，同比增长62.53%ღ★✿；净利润25.11亿元ღ★✿，同比增长225.79%ღ★✿，甚至逼近了2022年的全年净利润ღ★✿。
2023年1-9月ღ★✿，公司实现总出货量55.7 GWღ★✿，较去年同期增长86.91%ღ★✿；其中组件总出货量超过52 GWღ★✿，N型组件占比约57%ღ★✿。截至三季度末ღ★✿，公司已投产的N型TOPCon电池产能超过55 GWღ★✿，大规模量产平均效率达25.6%ღ★✿。公司预计第四季度组件出货量为23 GW左右ღ★✿，同时N型占比进一步提升ღ★✿。
在2022年ღ★✿，晶科能源股价一路上涨ღ★✿，在8月盘中达到了19元左右ღ★✿，公司市值一度站上超1800亿元的高点ღ★✿。《2022胡润百富榜》显示ღ★✿，李仙德财富当年暴增272%ღ★✿，达到160亿元ღ★✿，成为2022年财富增长速度最快的富豪ღ★✿。
在2023年ღ★✿，李仙德家族也在《2023新财富500富人榜》上ღ★✿，以353亿元财富ღ★✿，问鼎“江西首富”ღ★✿。
晶科能源尽管业绩增长ღ★✿，但公司也一直背负着高额债务ღ★✿。截至2023年上半年ღ★✿，晶科能源投资活动产生的现金流量净额为-71.59亿元ღ★✿，负债总额899.83亿元ღ★✿，资产负债率高达74.4%ღ★✿。
2021年ღ★✿，晶科能源的资产负债率甚至高达81.40%ღ★✿；远超过隆基绿能ღ★✿、通威股份等同行50%左右的数值ღ★✿。
与此同时ღ★✿，光伏产业也面临着周期性波动ღ★✿：产能过剩ღ★✿，产业链价格全线下行ღ★✿。光伏组件的一线大厂都在纷纷降价ღ★✿、清库存ღ★✿，中小厂商更是陷入了艰难求生境地ღ★✿。
行业正面临“产能过剩”的现状ღ★✿，晶科能源大规模融资扩产ღ★✿，也难免引发了争议ღ★✿。去年8月定增公告发布后ღ★✿，资本市场立刻“用脚投票”ღ★✿，8月15日晶科能源当天股价收报10.42元/股ღ★✿，下跌了将近12%ღ★✿。为提振投资者信心ღ★✿，晶科能源不得不紧急抛出一份回购方案ღ★✿，计划斥资3亿-6亿元回购股份ღ★✿。
但在多重影响下ღ★✿，度过了峰值之后ღ★✿，晶科能源的股价在2023年也一直处于下跌趋势ღ★✿。2023年12月20日ღ★✿，晶科能源盘中股价最低触及8.01元ღ★✿，创下了公司股价的历史新低ღ★✿。
在2023年9月ღ★✿，隆基绿能表示ღ★✿，接下来将聚焦BC电池技术路线ღ★✿。其董事长钟宝申表示ღ★✿，未来的5-6年ღ★✿，BC类电池会是晶硅电池的绝对主流ღ★✿，会逐步取代TOPCon技术ღ★✿；而且ღ★✿，TOPCon目前其产能也已出现整体过剩ღ★✿。
一位业内人士则表示ღ★✿，两家巨头不同的方向ღ★✿，也是根据各自情况进行的理性选择ღ★✿。
光伏产业发展跌宕起伏ღ★✿，领军人物代代更迭ღ★✿，技术路线的选择ღ★✿，更是曾决定一家企业的命运ღ★✿。施正荣的无锡尚德早在2013年就宣告破产ღ★✿；2015年号称“全球市值最高太阳能公司”的汉能集团因押注薄膜电池失败ღ★✿，一朝陨落ღ★✿；但对单晶硅路线的前瞻性布局ღ★✿，则成就了目前光伏领域的“一哥”隆基绿能ღ★✿。
现在ღ★✿，在业内ღ★✿，在光伏电池技术路线选择上已经出现了不同的分岔道路ღ★✿。而作为TOPCcon最大的玩家ღ★✿，晶科能源面对着的不仅是市场机遇ღ★✿，也有长期的风险ღ★✿。最后ღ★✿，一切还是要交由市场决定ღ★✿。AG凯发K8真人娱乐ღ★✿。凯发APPღ★✿，凯发K8官网首页ღ★✿，台湾积体电路
