凯发APP官网入口拆解光伏半年报：上游厂商以量补价成|日本RAPPERDISSS
上半年ღ✿★，多家公司计提了规模庞大的资产减值损失ღ✿★，这也成为价格下行周期中最真实的影响写照ღ✿★；这种作用是分层的凯发APP官网入口ღ✿★，对于上游厂商而言ღ✿★，以量补价是主要策略ღ✿★，但仍普遍遭遇了利润下滑ღ✿★，下游方面ღ✿★，电池厂商纷纷逆袭日本RAPPERDISSSUBS13ღ✿★，实现了近年来最好的毛利率水平ღ✿★。
行业持续扩张的产能一直被视为隐患ღ✿★，上半年ღ✿★，这方面的负面影响还没有全面显现ღ✿★，但业内普遍预计ღ✿★，到今年底ღ✿★，大量新增产能将形成并于明年涌入市场ღ✿★，市场淘汰赛将启幕ღ✿★。
与此同时ღ✿★，厂商间的竞争将愈发激烈ღ✿★，如果说头部厂商还能暂时守住阵地ღ✿★，更多新进入者以及跨界转型厂商的命运将在接下来的时间里迎来真正考验ღ✿★。
上半年ღ✿★，光伏上游价格大幅走低ღ✿★，单晶致密料均价从2023年1月初的17.62万元/吨（含税）下跌至2023年6月底的6.57万元/吨（含税）ღ✿★，跌幅为62.71%ღ✿★。在这一背景下ღ✿★，四家上市的一线硅料厂中ღ✿★，只有一家实现净利润增长ღ✿★。
具体来看ღ✿★，新特能源上半年实现营收175.87亿元ღ✿★，同比增长19.51%ღ✿★，净利润47.59亿元ღ✿★，同比下降15.28%ღ✿★。多晶硅板块在销量增加约80%的情况下收入达到126.18亿元ღ✿★，同比增长21.79%ღ✿★，该板块实现毛利67.0亿元ღ✿★，同比下降2.01%ღ✿★。
协鑫科技上半年实现营收209.46亿元ღ✿★，同比增长41.8%凯发K8官网首页ღ✿★。ღ✿★，归母净利润55.18亿元ღ✿★，同比下降20.12%ღ✿★。上半年ღ✿★，公司多晶硅产量约为11.1万吨ღ✿★，同比增长177.1%ღ✿★，多晶硅出货10.1万吨ღ✿★，同比增加150.9%ღ✿★，报告期内ღ✿★，协鑫科技多晶硅平均对外不含税售价约为12.41万元/吨ღ✿★，公司坦言ღ✿★，多晶硅毛利受行情波动等因素受到较大影响ღ✿★。
大全能源上半年实现营收93.25亿元ღ✿★，净利润44.26亿元ღ✿★，同比分别下降42.93%和53.53%ღ✿★。上半年ღ✿★，公司多晶硅产量为7.92万吨ღ✿★，销量7.68万吨ღ✿★，同比分别增长18.66%和0.59%ღ✿★。单位销售价格（不含税）由去年上半年的21.3万元/吨降至12.05万元/吨ღ✿★，降幅43.44%ღ✿★。
由于业务结构单一ღ✿★，大全能源受价格冲击最大且销量没有明显增长ღ✿★，是上半年最为“受伤”的头部硅料企业ღ✿★；相比之下ღ✿★，新特能源与协鑫科技均实现了部分以量补价凯发APP官网入口ღ✿★。
通威股份上半年净利润同比小幅增长ღ✿★，但由于公司横跨多个产业链环节ღ✿★，情况有些特殊ღ✿★。从公司对多晶硅板块的描述来看ღ✿★，各生产基地均满负荷运行ღ✿★，高纯晶硅销量17.77万吨ღ✿★，同比增长64%ღ✿★，结合行业价格降幅ღ✿★，其多晶硅业务收入与去年基本持平ღ✿★。
净利润方面ღ✿★，据半年报数据ღ✿★，通威股份旗下主营多晶硅业务的永祥股份合并口径实现净利润164.24亿元ღ✿★。记者查阅了公司2022年半年报日本RAPPERDISSSUBS13ღ✿★，该报告期内ღ✿★，永祥股份同口径的净利润为138.34亿元ღ✿★。
中国有色金属工业协会专家委副主任吕锦标向记者表示ღ✿★，多晶硅价格去年11月就开始下降ღ✿★，今年1月止跌回弹ღ✿★，龙头大厂年初的硅料库存在一季度消化ღ✿★，长单交易恢复ღ✿★，各大厂新产能放量ღ✿★，价格也都高于20万元/吨ღ✿★。虽然二季度价格下跌ღ✿★，但也只是到了六月才急跌至10万元/吨以下ღ✿★。在吕锦标看来ღ✿★，上半年硅料交易加权均价在16-18万元/吨之间ღ✿★，利润率仍然可观ღ✿★，而几家大厂两年来都实现了产能翻番ღ✿★，上半年的利润总额仍然很高ღ✿★。
不过ღ✿★，一个需要关注的情况是ღ✿★，上半年硅料均价仍较高ღ✿★，但进入三季度以来ღ✿★，虽然硅料价格连续多周上涨凯发k8国际ღ✿★。ღ✿★，但均价已经降至8万元/吨上下ღ✿★，硅料厂商三季度甚至下半年利润是否会进一步受到冲击？以量补价的策略还能否奏效？
对此ღ✿★，吕锦标认为ღ✿★，三季度以来ღ✿★，由于硅料新投产增量不多ღ✿★，而终端市场增长超预期ღ✿★，下游排产逐月上调ღ✿★，硅料ღ✿★、硅片价格超跌后反弹ღ✿★，预计年底新产能集中释放后硅料价格可能回落ღ✿★。他判断ღ✿★，虽然下半年利润大幅下滑ღ✿★，但龙头硅厂开工正常ღ✿★，能够保持30%以上毛利ღ✿★。
关于接下来的市场预期ღ✿★，大全能源谈到ღ✿★，6月下半月ღ✿★，多晶硅价格探底激发了下游客户的购买力度ღ✿★，至7月中旬ღ✿★，市场价格回升约15%-20%ღ✿★。随着行业向N型技术过渡凯发APP官网入口ღ✿★，N型多晶硅的销售溢价扩大ღ✿★，需求量亦显著上升ღ✿★，预计这一趋势亦将为公司贡献新的利润增长点ღ✿★。
在对行业形势分析时ღ✿★，已经有一线厂商判断行业将进入淘汰赛阶段ღ✿★。在这背后ღ✿★，也与行业持续扩张的产能有关ღ✿★，记者注意到ღ✿★，近期ღ✿★，多家大厂重申了产能规划ღ✿★。其中ღ✿★，晶科能源进一步上调2023年底产能目标ღ✿★，预计届时形成85GW硅片ღ✿★、90GW电池和110GW组件ღ✿★，其中N型产能预计占比75%ღ✿★，2023年底海外一体化产能12GWღ✿★。
天合光能预计2023年底公司硅片产能达到50GWღ✿★；电池产能达到75GWღ✿★，其中N型电池产能达到40GWღ✿★；组件产能达到95GWღ✿★。晶澳科技2023年底组件产能将达95GWღ✿★，硅片和电池产能约为组件产能的90%ღ✿★，目前公司宁晋基地7GW电池已经满产ღ✿★，9月或10月份陆续有近40GW的N型电池投产ღ✿★，到年底还会有10GW投产ღ✿★。
阿特斯预计ღ✿★，到2023年末ღ✿★，公司拉棒ღ✿★、硅片ღ✿★、电池片和组件产能将分别达到20.4GWღ✿★、21GWღ✿★、50GW和50GWღ✿★；同时ღ✿★，预计到2024年末ღ✿★，公司上述环节产能将分别达到50.4GWღ✿★、60GWღ✿★、70GW和80GWღ✿★。
另一个更惊人的统计数据显示ღ✿★，自2022年头部企业开始抛出N型产能扩产计划以来ღ✿★，资本市场关于N型的扩产信息也在持续更新ღ✿★，从头部企业到二三线企业再到跨界企业ღ✿★，短短一年半时间里ღ✿★，N型TOPCon落地ღ✿★、建设ღ✿★、规划中的产能已经超过1500GWღ✿★。
一位头部企业人士向记者坦言ღ✿★，大家对于产能供给超过市场需求有所担忧ღ✿★，“多个环节都出现了大规模的投资ღ✿★，最初是硅料日本RAPPERDISSSUBS13ღ✿★，现在电池投资也非常火热ღ✿★，此外还有硅片ღ✿★，预计整个行业到2024年ღ✿★、2025年的累计产能将超过1000GW以上ღ✿★。”
针对全行业加码TOPCon产能是否会带来过剩风险ღ✿★，钧达股份给出了不一样的判断ღ✿★，公司称ღ✿★，随着资本市场融资政策收紧ღ✿★，地方政府对光伏产业产能扩张支持力度下降ღ✿★。下一步TOPCon产能扩张将受到较大影响ღ✿★，可能不会出现过剩ღ✿★，有利于公司现有N型产能的盈利ღ✿★。
上述企业人士则从技术差异的角度分析了产能扩张的实际影响ღ✿★，他认为ღ✿★，表面上虽然都是TOPCon技术ღ✿★，但技术之间还存在差异ღ✿★。“在大的技术迭代中ღ✿★，还有很多小的技术需要积累和研究ღ✿★，看起来很简单凯发APPღ✿★，ღ✿★，做起来就有细节的差异ღ✿★，这种差异会在明年成为显著的力量ღ✿★。”
基于这种认知ღ✿★，该人士也提出ღ✿★，明年开始将有大量新增产能进入市场ღ✿★，优势N型产能替代P型的步伐会加快ღ✿★，但明年能有多大规模的优势N型产能释放是需要关注的核心ღ✿★。
吕锦标向记者分析说ღ✿★，今年的硅料厂开足生产也就150-160万吨产量ღ✿★，满足600多GW光伏需求ღ✿★。而硅片ღ✿★、电池ღ✿★、组件端的产能都在800-1000GW不等ღ✿★。站在三季度的视角看行业下游ღ✿★，硅片超跌后价格反弹ღ✿★，但硅料也反弹ღ✿★，高效电池缺货ღ✿★，组件招标价格一路超跌ღ✿★，跌破1.2元/W关口ღ✿★。他预计ღ✿★，三季度一体化企业都利润微薄ღ✿★，四季度组件交易价格触底回弹ღ✿★，分布式市场出货占比高的企业ღ✿★、境外销售结合项目开发能力强的企业有望保持一定利润ღ✿★。
在机构调研中ღ✿★，阿特斯也谈到了利润变化的情况ღ✿★，公司称ღ✿★，去年下半年至今年一季度ღ✿★，每个季度组件单瓦净利都是上升的ღ✿★，如果剔除减值影响凯发APP官网入口ღ✿★，公司二季度组件单瓦净利也不错ღ✿★，但到了今年三季度组件单瓦净利将面临一些挑战ღ✿★，不过第三季度公司的出货量也会提升ღ✿★。
当然ღ✿★，产能过剩与否也与市场需求紧密相关ღ✿★，记者注意到ღ✿★，上半年过后ღ✿★，多家厂商都上调了今明两年的市场预期ღ✿★。晶科能源预计ღ✿★，2023全球组件市场规模有望超过500GWღ✿★，2024年有望达到600-650GW凯发K8旗舰厅ღ✿★。天合光能预计ღ✿★，2023年全球组件需求能达到475GW左右ღ✿★，2024年有望在此基础上再实现20%以上的增长ღ✿★。
“潮水过后就能发现谁在裸泳”ღ✿★，过去两年ღ✿★，光伏产业链价格大幅上涨以及产品供不应求掩盖了很多问题凯发K8真人ღ✿★，ღ✿★，但当价格进入下行周期ღ✿★，这些问题也开始暴露ღ✿★，特别是在一些行业新玩家以及跨界选手身上表现得尤为明显ღ✿★，而硅片环节是重灾区ღ✿★。
以京运通为例ღ✿★，公司已达产硅片产能规模超20GWღ✿★，还规划了乐山22GW新增产能ღ✿★。公司上半年营收51.37亿元ღ✿★，小幅增长ღ✿★，但净利润由去年同期的3.88亿元降至5552万元ღ✿★；反观今年一季度ღ✿★，公司实现了3.03亿元的盈利ღ✿★，可见二季度亏损规模不小ღ✿★。公司称ღ✿★，上半年ღ✿★，公司营业收入继续保持增长趋势ღ✿★，但受硅片业务波动影响ღ✿★，未能实现净利润同比提升ღ✿★。
类似的情况也发生在弘元绿能身上ღ✿★，上半年ღ✿★，公司实现营收71.7亿元ღ✿★，净利润10.17亿元ღ✿★，同比分别下降37.38%和35.45%ღ✿★。对比来看ღ✿★，弘元绿能二季度营收与一季度基本持平ღ✿★，但净利润相比一季度的6.77亿元下降了近五成ღ✿★。
此外ღ✿★，双良节能二季度单季净利润环比下降76.82%ღ✿★，硅片龙头TCL中环二季度单季净利润环比虽然实现了小幅增长ღ✿★，但季度扣非净利润环比下降28.41%ღ✿★。隆基绿能由于缺少业务板块拆分后的数据ღ✿★，其硅片业务表现暂时还无法判断ღ✿★。
值得一提的是ღ✿★，作为新势力厂商ღ✿★，弘元绿能与双良节能跨界光伏制造都是从硅片业务切入ღ✿★，但在这之后ღ✿★，两家公司都逐步构建起了全产业链布局ღ✿★。近期ღ✿★，弘元绿能首片TOPCon电池ღ✿★、组件相继下线万吨高纯晶硅项目也宣布投产ღ✿★，全产业链布局逐渐成型ღ✿★。
跨界转型厂商的进展也值得关注ღ✿★，近期ღ✿★，不少企业的业务转型出现转折ღ✿★。去年11月ღ✿★，乾景园林宣布拟向国晟能源定增1.93亿股跨界光伏异质结赛道ღ✿★，这也使公司股价节节升高ღ✿★，然而ღ✿★，今年七月底ღ✿★，乾景园林突然宣布终止定增计划ღ✿★，其跨界动作也平添变数ღ✿★。
今年7月ღ✿★，乐通股份刚刚宣布跨界光伏ღ✿★，并计划投建4.8GW异质结电池和4.8GW异质结组件项目ღ✿★；然而ღ✿★，1个月后ღ✿★，公司又宣布将大幅减少对异质结电池项目的投资规模ღ✿★，相关投资也不再构成重大资产重组ღ✿★。
谈及当下行业产能扩张的节奏ღ✿★，一家头部企业人士向记者表示ღ✿★，不同企业要有错位竞争的关系ღ✿★，每家企业有差异化优势ღ✿★，尤其新进入的企业ღ✿★，如果完全复制一线企业的路线很难成功ღ✿★，要找到自己差异化的价值点ღ✿★。
该人士进一步分析说ღ✿★，现在很多跨界做光伏的企业看似有产能投入ღ✿★，马上也能产出ღ✿★，但是有很多技术的门类需要积累和挑战ღ✿★，对跨界进入光伏的企业来讲挑战比较大ღ✿★，“面对高强度技术和市场竞争ღ✿★，他们需要更多的积累ღ✿★。”
不过ღ✿★，跨界转型者也表现得信心满满ღ✿★，华民股份近期连续与华晟新能源凯发APP官网入口ღ✿★、一道新能等企业签订了硅片销售大单ღ✿★，市场有惊奇也有质疑ღ✿★。但公司表示ღ✿★，目前产业出现的各种供需不平衡的现象ღ✿★，主要是硅料ღ✿★、P型电池组件的过剩ღ✿★，是落后产能的结构性过剩ღ✿★；作为新进入者ღ✿★，公司全产线装备配置先进ღ✿★，在硅片产品升级换代方面具备更有利的兼容性和后发优势ღ✿★。
当前ღ✿★，行业资源越来越向一线头部企业集中的阶段ღ✿★，后段厂商压力也会越来越大日本RAPPERDISSSUBS13凯发APP官网入口ღ✿★。行业机构InfoLink Consulting就分析说ღ✿★，在产能过剩背景下ღ✿★，第二梯队组件厂竞争将更加激烈ღ✿★。同时ღ✿★，随着下半年TOPCon电池产量释放加速ღ✿★，年末电池环节将出现更激烈竞争ღ✿★；众多厂家相争布局之际ღ✿★，新进入者需留意自身定位ღ✿★，通过差异化布局在同质化产品中立足市场ღ✿★。
